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2025 Outlook – second semester

Les six premiers mois de 2025 ont modifié notre lecture des dynamiques macroéconomiques mondiales. L’enchaînement d’événements inattendus nous a en effet incités à revoir nos convictions et à ajuster notre positionnement.

Le « Liberation Day » aux États-Unis a agi comme un électrochoc : les premières mesures du nouveau gouvernement ont surpris par leur brutalité et leur imprévisibilité, provoquant une forte secousse sur les marchés financiers. En parallèle, l’Europe a amorcé un virage budgétaire majeur, avec une hausse spectaculaire des plans de dépense de défense, redéfinissant ses priorités dans un environnement géopolitique de plus en plus fragmenté.

Côté banques centrales, les divergences s’accentuent : la Fed reste en statu quo, tandis que la BCE poursuit son cycle d’assouplissement. Les tensions géopolitiques se sont encore accentuées, notamment avec l’intervention américaine en Iran. À l’aube du second semestre, l’incertitude reste donc élevée. 


Et pourtant, l’économie américaine affiche une résilience remarquable, soutenant des marchés financiers qui, malgré la volatilité, terminent le semestre sur des niveaux proches, voire supérieurs, à leurs sommets historiques. Dans ce contexte complexe mais riche en opportunités, notre approche pour le second semestre 2025 vise à offrir des points d’ancrage solides pour vos portefeuilles, tout en renforçant l’agilité indispensable face à la volatilité de ce nouvel environnement.

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À RETENIR

ÉTATS-UNIS : Le choc politique majeur accroît l’incertitude, creuse le déficit, mais l’économie reste résiliente.

EUROPE : Les autorités coordonnent une relance budgétaire et monétaire, soutenant ainsi la croissance, dans un contexte de valorisations attractives.

PAYS ÉMERGENTS : Les fondamentaux s’améliorent, les politiques de relance restent actives, et les valorisations apparaissent avantageuses.

ACTIONS : La prudence s’impose aux États-Unis, tandis que l’Europe et l’Asie sont privilégiées, avec un focus sur l’IA et les secteurs industriels.

OBLIGATIONS : L’exposition à la dette émergente se renforce, tandis que le rôle défensif des obligations souveraines se confirme.

DEVISES : Le dollar enregistre un net repli, reflétant un affaiblissement structurel lié aux incertitudes politiques et budgétaires.

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